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投资评级与估值：不考虑到回购摊薄因素，我们预期2014-2016年公司构建每股收益0.51元、0.78元和1.03元。公司主营业务正在高速成长期，未来两年的业绩是同类企业中比较尤为确认的，品牌溢价和先发优势尤为显著。我们指出公司股价短期合理估值波动区间在35-45倍，12个月的目标价位为25元，较目前股价大约有44%的空间。

首次评级为购入。　　单晶硅片投资机会就在当下，未来业绩隆基股份最确认。由于单晶和多晶硅片的原材料都是多晶硅，因此硅片是单晶产业链最重要的环节，这一环节厂商比较集中于，技术门槛较高，先发优势显著。

目前隆基股份扩产最极力，海外客户最多元化，品牌溢价最显著，未来两年的业绩在同类企业中也尤为确认。　　国内市场分布式政策将要落地，国内市场未来将会沦为新亮点。8月4日国家能源局局长吴新雄在参加嘉兴分布式光伏现场会的时候认为，力争全年光伏发电并网容量超过13GW，并将设施分布式新政。融合前期政府实施的分布式新政印发稿，我们辨别8月大概率不会实施分布式新政策，国内单晶市场将长年获益。

　　关键假设点：公司扩产成功。　　大同小异大众的了解：市场有可能担忧：美国双赞成下游客户的影响；多晶硅价格上涨对成本的影响；公司扩产规模否多达市场追加市场需求。

我们指出美国双鼓吹会直接影响到隆基的硅片销售；未来两三年内多晶硅价格上涨是小概率事件；公司扩产之后市场占有率未来将会超过25%，沦为行业龙头，但未来发展空间仍极大。　　股价展现出的催化剂：股价展现出的催化剂将来自国内分布式政策的相继实施，公司扩产项目的阶段顺利，以及海外客户的战略合作。　　核心假设风险：主要来自对原材料多晶硅的价格辨别和对中国下游单晶市场启动的时机。

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